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點石成金的股票之神：巴菲特的成長故事
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巴菲特的對帳單 卷四：以「現金流系統」取代「市場預測」，價值投資的終極哲學
The Deals of Warren Buffett: Volume 4 The Greatest Company on Earth
作者：
葛倫．雅諾德
譯者：
呂柏葦
分類：
財經投資
／
股票期貨
叢書系列：站著賺錢
出版社：
感電出版
出版日期：2025/11/5
ISBN：9786267523728
書籍編號：kk0601620
頁數：384
定價：
520
元
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特別會員價：
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巴菲特的對帳單 卷四：以「現金流系統」取代「市場預測」，價值投資的終極哲學 內容簡介 12 樁經典投資案例，12 個決策思維 巴菲特如何用「鳥在手原則」識破「成長幻象」，打造能穿越所有經濟循環的現金流帝國？ 什麼樣的企業，不靠題材卻能年年賺錢？ 什麼樣的投資結構，不必預測市場，也能讓現金自然流回？ 巴菲特早就找到答案——他不追逐價格，而是設計現金流。 《巴菲特的對帳單 卷四》記錄了巴菲特自 2000 年以後的十二筆關鍵交易。那是一個網路泡沫崩解、金融體系動盪的年代，也是他從「選股天才」蛻變為「現金流設計師」的時期。當投資人爭相預測哪個產業會翻倍，爭相尋找「林中那兩隻鳥」時，巴菲特反其道而行，只相信「一隻鳥在手勝過兩隻鳥在林中」，也就是比起「未來價值」他只關注「近三年內可實現的現金流」，用時間、現金與紀律洗鍊出真報酬。 從預測市場，到設計現金流：價值投資的最終形態 本書作者《金融時報》暢銷書作家、金融學教授葛倫．雅諾德，以股東視角追蹤波克夏二十年，見證巴菲特如何從在市場尋找「菸蒂股」的股市玩家，進化為現金流系統建築師。並揭示巴菲特如何放下複雜的估值模型，回歸到最單純卻最難的投資邏輯：「現金為王」。 在多數投資人信仰「未來報酬」時，巴菲特用一個原則 從充斥高估值標的的市場中看見真價值：「鳥在手原則」 「一隻在手的鳥，勝過兩隻在林中。」這句出自寓言故事的金句，成了巴菲特後期投資哲學的核心——確定能拿到的現金，比任何關於未來的成長想像都真實。在多數投資人忙著看指標、抓週期、追報酬，但巴菲特只用三個問題評估企業的估值是否過高： 「鳥真的在樹上嗎？」→ 公司未來的現金流是否可見？ 「鳥什麼時候會飛出來？」→ 獲利多久能轉成自由現金流？ 「你手上的鳥值多少？」→ 把未來的現金流折現回今天的價格。 這就是他評估企業的關鍵指標。 沒有炫技的財務模型，只有時間、現金與紀律，一步一步打造出強大的「現金流帝國」。 波克夏成為地表最強公司的關鍵策略 巴菲特這樣打造現金流帝國 當別人追逐下一個熱門產業時，巴菲特選擇打造一個能自我輸血、能自我再生的資本系統。雅諾德進一步整理出這套邏輯：巴菲特如何設計現金流的循環，讓錢不斷流回自己手中。 一、買會「自己輸血」的公司 巴菲特不再追逐高速成長，而是尋找能穩定產生自由現金流的企業。像蕭氏工業（Shaw Industries）──一間平凡的地毯公司，不需龐大資本支出，就能年年回饋現金。它的存在讓波克夏不必依賴市場，而能靠自身獲利成長。 二、布局「永續需求」的產業 巴菲特捨棄對「便宜股價」的追求，他發現真正的長期價值來自日常需求。他投資中美能源（MidAmerican）、班傑明摩爾油漆、頂峰磚業、賈斯汀靴業等，這些企業或許平凡，卻在任何景氣中都有穩定的現金流。 三、讓現金流形成「循環系統」 巴菲特用保險公司（蓋可、通用再保險）創造浮存金資金池，再投資能源、基建與品牌企業， 讓現金流在波克夏體系中流動、再生。這不只是投資組合，而是一個生生不息的現金生態系。 這些原則讓巴菲特的投資邏輯從「選股」升級成「建立現金流系統」 他不再觀察市場，而是創造市場運作的方式。 他的策略不是押注未來，而是讓現金每天都流向自己。 這本書適合所有想提升投資決策力的人，無論你是台股投資人、全球資產配置者，或是企業經營者： 1. 長期投資人：學會判斷企業護城河與自由現金流，避開追高殺低的情緒陷阱。 2. 財富管理顧問、基金經理人：從實際案例中獲得資產配置的說服力，強化對客戶的投資建議。 3. 企業經營者：理解品牌文化、經理人決策與資本布局，找到維持企業長青的核心關鍵。 當市場陷入狂熱、人人追逐成長故事、估值被情緒推高時， 巴菲特與蒙格總會退到邊緣，問自己：「若潮水退去，這家公司還能撐住嗎？」 這不只是投資問題，而是一種思考方式——如何在混沌中看清真實價值。 翻開這本書，你將學會像他們一樣，用現金流與紀律，打造能穿越週期的投資智慧。 推薦人 雷浩斯｜價值投資者/財經作家 王怡人Jenny｜JC財經觀點創辦人 財報狗（台灣最大的基本面資訊平台與社群） 大俠武林｜財經作家 股海老牛｜財經作家 陳彥行｜臺灣大學財務金融系副教授 朱楚文｜財經主播主持人
作者簡介 葛倫．雅諾德（Glen Arnold） 曾任投資學教授與企業財務學教授，目前60多歲的雅諾德，是位富裕的專職投資人，多數時間都在管理自己的股票投資組合，以及經營一家房地產開發公司。他的主要研究聚焦在探索以下這個問題：「什麼是有效的投資？」你可以在www.glen-arnold-investments.co.uk網站，看到他如何汲取偉大投資人的觀念、學術研究以及企業策略分析。 此外，他會在newsletters.advfn.com/deepvalueshares說明他的投資選擇和討論投資觀念。他的著作包括英國暢銷投資書籍，以及暢銷的企業財務教科書。著有系列作《巴菲特的對帳單》共四卷。 譯者簡介 呂柏葦 兼職翻譯，長年浸潤於文字世界，對科技與商業趨勢抱有強烈好奇，對投資理財領域有高度興趣。期望透過翻譯學習，透過閱讀深化技能。
目錄 關於作者 致謝 本書系列的起源 作者序 當泡沫破裂時，該怎麼做？ 巴菲特的對帳單 第1筆 中美能源公司 MidAmerican Energy 第2筆 CORT商務服務 CORT Business Services 第3筆 穆迪公司Moody’s 第4筆 H&R稅務服務公司H&R Block 第5筆 蕭氏工業Shaw Industries 作者筆記 投資策略的補充觀察與反思 第6筆 星辰家具Star Furniture 第7筆 喬登家具Jordan’s Furniture 第8筆 班布里吉珠寶Ben Bridge Jeweler 第 9 & 10筆 賈斯汀靴業與頂峰磚業 Justin Boot ＆ Acme Brick 第11筆 班傑明摩爾公司Benjamin Moore 第12筆 CTB 國際公司 CTB International 註釋
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Q1：若我已報名付了1000元訂金，接下來我要做什麼？ A：感謝您報名，後續相關事情及服務我們會以e-mail和電話跟您聯絡. 您也可以主動來信(andy@book4u.com.tw)詢問。謝謝！ Q2：我本身並沒有產品和服務，也沒什麼實務上的經驗，那又能如何賺錢呢？這個課程真的有實際成效嗎？ A：我們這個課程共有11項贈品，其中第2項贈品便是資訊產品創造藍圖，它將教您如何用最簡潔而快速的方法創出屬於您自己的資訊產品。一般的課程大多是教您如何捕魚，但多數的成功致富者，其成功的關鍵卻不是仰賴捕魚技術，而是仰賴借力之術，因為唯有借力才能無中生有！才能快速成長！也才能快速致富！本課程3天共有三套樣版，其中一套樣版便是教您打造在沒有任何商品與服務，也沒有任何資源的情況下，就能快速借力致富的樣版！本課程二位講師都是白手起家，對於沒有實務經驗的新手會格外用心，請放心。 Q3：請問贈品中魚池矩陣直效聯盟VVIP是什麼？ A：這是一個強大的系統，而我們送的是體驗版，會提供你Email追客系統。國外有一種函授課程，亦即每幾天發一個課程給學員， 就是用EMAIL追客系統來實踐。EMAIL追客系統簡單的說就是今天有一個客戶在你的網站上購買產品或註冊，系統會自動回覆一封確認信，之後你可以自行設計發送內容和發信時間一次一對多發給客戶，而且每封信還會帶入客戶本身的姓名。讓客戶以為是我們專門為客戶所量身訂作的信件。所以Email追客系統可以讓你培養跟客戶的信任感，進而成交。 Q4：請問贈品中資訊產品創造藍圖是什麼？ A：這是一位叫林星?老師的課程，課程售價是9800元，現在免費送給你。此課程包含： ● 何謂資訊型產品？ ● 資訊型產品的種類大解析！以及如何組織你的資訊型產品賺錢？ ● 如何找到你的利基市場？ ● 為什麼錯的利基市場，再好的產品與行銷也很難有效！ ● 29個國外已經證實能讓你賺到錢的利基市場！ ● 如何確保你做出來的產品客戶會很想購買？以及實際可執行的步驟！ ● 創造資訊型產品計劃書 ● 15個步驟建立你的資訊型產品事業 ● E-mail精準行銷的10個法則 ● 10個別人沒有告訴你的有效文案撰寫法則 Q5：請問贈品中自動財富系統 6片DVD是什麼？ A：此6片DVD定價3200元。內容為《借力淘金！最吸利的鈔級魚池賺錢術》作者之一王紫杰所錄製的DVD，內容為有關網路行銷的知識和技巧，非常豐富且實用，免費送給您。
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